节后棉花价格一度持续上涨，纱线报价也跟随上涨了500-1000元/吨，但下游接受度不高，纱线在涨价后实际成交量很少。近日国内棉花期货下行，纱厂由于原料成本普遍较高，难以跟随马上下调纱价，导致下游观望情绪浓厚。

需求边际向好， 棉花供需关系改善

春节后终端纺织品服装环节进入集中接单阶段，纺织服装企业积极出国参展接单。

2月上旬，苏美达旗下纺织公司与亚马逊新签订纺织品合作协议，订单金额超千万美元，合作项目涵盖家纺产品多个品类，宜家、沃尔玛等国际巨头订单也陆续下达。由于从终端到纱线订单变化仍需半个月左右时间，因此纱线订单尚未出现放量表现。

据相关机构调研，截至2月10日当周，山东部分棉纺企业棉纱订单天数4.2天，与春节前最后一周持平；棉纱库存天数32天，较节前下降1天；棉花库存可用35天，较节前增加2天。春节后纺织服装产业链启动节奏不一致，而“金三银四”市场预期乐观，棉纺企业开工领先，棉纱库存略有累库；郑棉主力回调至14000-14500元/吨，棉纺企业积极点价采购，棉花库存增加。

美棉价格受累于美元走高。美棉受近期下游海外订单普遍表现不佳影响，有所回落，挤出前期的预期泡沫。昨晚USDA美棉出口报告显示，截至2月9日止当周，2022/23年度美棉出口销售净增21.69万包，较上一周下降18%，较前四周均值增加1%，全球消费温和回暖。基本面来看，供应端，2月USDA供需报告调降全球棉花产量消费及期末库存，调增美棉期末库存，报告整体影响不大。

需求端，12月我国服装内需延续同比下行，节后国内订单新增平平，弱现实难以支撑价格，乐观预期有所消退。整体来看，金三银四将近，1月份棉纺行业PMI回归到上行通道，国内消费仍可期。短期棉花期货价格向下调整，市场以观望为主。2月17日，郑棉05合约跌160元，收于14170元/吨，市场在等待“金三银四”订单落地，建议关注14000元/吨附近郑棉市场表现。

开机率保持高位，纺企等待“春暖花开”

据江苏、安徽、河南等地部分棉纺企业反馈，随着郑棉CF2305合约跌回14000-14500元/吨区间盘整，节后新增订单不及预期，棉花采购以基差点价、刚性需求为主，并不轻易“挂单”；大部分棉花贸易商、新疆棉花加工企业也及时调整报价方式，基差点价、竞价等明显增多，一口价大幅减少。

从调查来看，虽然接单形势景气度有所减弱，但棉纺织企业开机率普遍处于偏高位置，江苏、安徽等地部分规模以上企业开机率维持在90%以上，一方面仍有一定量的春节前订单赶工（节后中长线出口订单仍偏少），企业对即将到来的棉纺织业“金三银四”充满期待；另一方面企业虽然出现销售放缓、逐渐累库的现象，但棉纱库存水平整体仍处于“警戒线”以下，流动资金相对充裕。

苏州、常州等地纺企表示，近几日随着郑棉主力合约下破14500元/吨，江浙沿海地区织布企业、贸易商对常规棉纱的询价不断增多，实单或仍需要反复试探、观望才能落地，整个终端市场虽然仍有些“倒春寒”，但预计“春江水暖”已不远。而一些布厂、面料及服装企业也表示，近半个月来客户打样增多，主要是床上用品、家纺用品及夏秋季牛仔、T恤、夹克等等，从时间上来推算，订单或在3/4月份下达给棉纺厂。

纺企内销竞争压力倍增

2020-2022年居民端、企业端和政府端三个消费主体的负债加深，现金流收紧，居民消费恢复仍需要一定时间。春节以来旅游、航空、住宿、餐饮、文娱、影视等产业迎来明显的需求反弹，预计纺织品服装的消费力度也有望边际向好，但恢复至2020年之前水平仍需时日。预计随着“金三银四”旺季内需逐渐发力，中国纺织品服装需求有望增加，并将带动产业链进入需求驱动型上涨阶段。下半年随着新棉集中上市，减产预期逐渐兑现，叠加“金九银十”旺季支撑，棉花产业链供需关系将持续改善，新一轮“慢牛”行情或将开启。

展望2023年，虽然疫情影响基本告一段落，但纺企仍面临多重困难。

一是招工难，企业招工压力仍然较大，工人严重青黄不接，不得不进行自动化设备升级和更新，减少用工压力。

二是疆棉禁令及消费不景气导致需求好转预期难以落地。疆棉禁令限制下，很多出口企业也在转内销，使得内销的竞争压力倍增。

三是纺企产能仍处过剩格局，各项成本均不断提升。近几年电费逐渐上升，使得纺纱加工成本不断增加，人力成本也在持续增加，严重挤压企业利润。

去年国内新增棉纺产能仍达数百万锭，产能过剩格局仍在持续，2023或将成为纺织厂的“洗牌年”。

来源：老王漫谈